绿茶集团(06831)中式融合菜龙头，拓店提效可期

东吴证券对港股绿茶集团（06831.HK）的首次覆盖深度报告。公司为国内领先的融合菜休闲中式餐饮连锁品牌，2024年末门店465家、覆盖141城、收入38.38亿元，按餐厅数居内地休闲中式餐厅品牌第三。行业方面，2024年内地餐饮市场达5.57万亿元，休闲中式餐饮2020—2024年CAGR为11.1%，增速领先且连锁化趋势明显。公司优势在于融合菜系普适性强、人均消费50—70元性价比突出、小型店模型（占比61%、翻台与成本更优）及特色装修环境。成长路径上，计划2025—2027年新开150/200/213家门店，推进地域加密、三线及以下城市下沉与景区店布局，并通过高频推新、提升外卖占比、自建中央厨房优化供应链改善同店。