欧圣电气(301187)：空压机与清洁工具出海龙头，养老护理业务助力远期成长

国信证券首次覆盖欧圣电气（301187.SZ），给予"优于大市"评级。公司主营小型空压机与干湿两用吸尘器出口，采用代工、品牌授权与自有品牌结合模式，与北美头部品牌商及零售商长期合作，并基于底层技术协同布局养老护理机器人。2019-2024年营收复合增长24%至17.6亿元，归母利润复合增长34%至2.5亿元；空压机、干湿两用吸尘器分别占2024年收入37%、50%。报告认为海外工具类赛道长坡厚雪，公司所处赛道整体规模约540亿美元，需求集中于欧美且格局集中；国内养老护理机器人远期总需求有望超2000亿元。公司核心竞争力在于80%以上电机自制率与马来西亚产能、深度绑定头部客户的Program模式及本土化服务。增长逻辑为提份额、扩品类、拓市场：依托Lowe's等大客户提升份额，拓展气动/电动工具与OPE品类，收购Producteers加速欧洲等非美市场扩张，并以护理机器人形成先发卡位。