聚变正当时，产业加速中——可控核聚变行业深度报告

可控核聚变模拟太阳等恒星能量产生机制，能量密度约为化石燃料的一百万倍，兼具安全、清洁、燃料无限三大优势。全球核聚变产业处于资本加速涌入期，行业总投资额已从2021年的19亿美元攀升至2025年的97亿美元，CAGR约50.2%，中美形成双寡头格局，合计占全球私人投资86%。业界普遍将2030—2035年视为商业化验证关键窗口期。2025年是中国核聚变工程化元年，EAST实现1亿摄氏度1066秒稳态运行刷新世界纪录，BEST装置启动总装。BEST项目密集招标，产业链订单持续放量；CFEDR示范堆计划2035年前后建成。投资建议关注上游材料与零部件（西部超导、联创光电、国光电气、安泰科技、应流股份）、中游装置集成（合锻智能、上海电气、许继电气）及下游配套服务（中国核电等）。