9月末NSFR压力大吗？

本报告聚焦银行9月末净稳定资金比率（NSFR）达标压力及同业存单（CD）提价风险。核心观点：无需过度担忧。上半年四大行除工行外NSFR均有所下滑，2026年6月末工、农、中、建NSFR分别为127.38%、132.00%、129.50%、126.86%，加权均值129.01%，较年初降0.58pct，主因综合负债久期承压及CD、商金债、二永债备案额度下达较晚。但4-8月大行已密集发行二永债（净融资0.67万亿）、9M-1Y CD（1.3万亿）并重启5Y大额存单前置补充中长期资金，基本对冲前期存款流失造成的NSFR缺口（测算消耗约1.2-1.3万亿、贡献约1.24万亿）。预计9月NSFR及CD提价压力可控，大行仍将执行1.50%司库预算上限。报告进一步指出大行NSFR常年远高于100%监管要求，适度松绑内部限额管理、平衡效益与流动性或是大势所趋。