Tianshan Material (000877 CH): Gross Margin Poised to Improve QoQ in 4Q26
毛利率有望在4Q26环比改善
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摘要
Abstract天山股份（000877 CH）发布2026年三季报：前三季度营收471.1亿元，同比下降14.25%；归母净利润亏损48.4亿元（上年同期亏损10.6亿元）。单三季度营收169.5亿元，同比下降10.59%、环比下降4.91%；归母净利润亏损16.5亿元，略好于我们预测的亏损17亿元，主要因信用减值损失环比大幅减少。前三季度水泥及熟料外销量约1.4亿吨，同比下降约3%，降幅小于全国水泥产量8.6%的降幅，市场份额止跌企稳；商品混凝土销量约5000万方，基本持平；骨料外销量约9600万吨，同比增长约4%。三季度毛利率10.6%，同比下降6.9个百分点、环比下降3.2个百分点；期间费用率同比上升0.7个百分点至17.2%。9M26经营性现金净流入11.1亿元，资本开支同比下降25.4%至39.8亿元，资产负债率升至69.22%。
核心观点
Key Takeaways- 013Q26亏损16.5亿元略好于此前预测，信用减值损失环比大幅减少是主因。
- 02前三季度销量降幅约3%小于行业8.6%，市场份额止跌企稳。
- 03广东超产整治叠加错峰生产，4Q26水泥价格与毛利率有望自低位回升。
报告信息
Report Data- 券商
- 华泰证券
- 分类
- 个股 / A股
- 页数 / 大小
- 8 页 · 0.9 MB
- 发布日期
- 2026-10-29
- 投资评级
- 增持
- 目标价
- 4.22