国内光学元件领军者，多元驱动打造高质量发展

蓝特光学（688127）是国内领先的多品类光学元件供应商，形成光学棱镜、玻璃非球面透镜、玻璃晶圆三大产品系列，应用于消费电子、汽车电子、XR、光通信与半导体等领域。微棱镜是业绩核心引擎，公司为苹果潜望式镜头微棱镜核心供应商，随潜望式镜头向中端机型下沉及安卓客户拓展有望加速放量；玻璃非球面透镜受益车载、光通信、手机需求旺盛，5,100万件技改项目达产后增厚业绩；玻璃晶圆受益AR眼镜放量，公司具备折射率2.0、12英寸量产能力，深度绑定AMS、康宁等客户。预计2025-2027年营收15.58/21.30/26.79亿元，归母净利润3.33/4.60/5.86亿元，对应PE为35.98/26.05/20.44倍，首次覆盖给予“买入”评级。风险为下游需求不及预期、消费电子创新节奏不及预期及中美贸易摩擦。