联影医疗公司深度报告：创新引领突破，国产影像诊疗龙头扬帆起航

本篇为东北证券对联影医疗（688271）的首次覆盖公司深度报告。公司成立于2011年，已形成覆盖CT、MR、分子影像MI、XR、放射治疗RT五大产品线的布局，是国内高端医学影像设备龙头。报告核心观点：一是集采驱动国产替代提速，各省市大型医用设备集采落地、部分地区以审批制限制进口设备，公司基盘产品扩大规模优势、高端产品持续突破；二是海外拓展有望超预期，公司构建"高端市场树标杆、成熟市场筑壁垒、新兴市场建生态"的全球化架构，北美、欧洲高端市场渗透，印度新装机位列前位，并强化拉美、中东、非洲、东南亚影响力；三是AI与光子计数CT引领创新，集团推出"元智"基座医疗大模型及十余款医疗智能体，2025年8月国产首款光子计数能谱CT获NMPA批准上市。