华夏银行(600015)息差环比回落，拨备计提大幅增加

广发证券对华夏银行2026年半年报进行点评。26H1公司营收、PPOP、归母净利润同比分别增长12.71%、18.93%、-18.35%，增速较26Q1大幅回落，主因其他非息增幅收窄及拨备计提显著增加（信用减值损失同比+58.49%）。亮点：对公贷款同比+22.33%，主要投向租赁商务服务、基建与制造业；净息差1.59%，同比+5bp、环比-4bp，计息负债成本率同比-34bp是主要驱动；对公不良率1.13%，较上年末-29bp；业务及管理费同比-2.02%，成本收入比改善3.79pct至25.22%。关注：零售不良率升至2.85%，不良净生成率1.75%、核销转出率104.58%，处置已近上限；核心一级资本充足率8.84%，内生资本增速低于风险加权资产增速。预计26/27年归母净利润增速-20.69%/-10.31%，给予0.50倍PB、合理价值10.07元/股，维持“买入”评级。