RB-2026-021548
印度资管：把握反弹行情，上调Nippon AMC评级至跑赢大市
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摘要
Abstract报告指出，印度市场自近期高点回落约6%，资管股跌幅更大（10%-20%），但盈利仅因市值计价（MTM）下调约7%-11%，估值压缩程度被高估。资金流持续向中小盘（SMID）基金倾斜，利好Nippon AMC，而大盘及混合型基金面临赎回压力，HDFC AMC与ICICI Pru AMC资金流走弱。报告预计FY28/29资金流将回归与SIP市占率一致的水平，并相应下调三家AMC的FY28盈利预测：Nippon约7%、HDFC约11%、ICICI Pru约8%。目标价分别为1,170、2,530、3,320印度卢比，对应26%、9%、21%上行空间，估值分别为38倍、35倍、40倍FY28核心盈利（HDFC估值倍数由约40倍下调至35倍）。上调Nippon AMC至跑赢大市（原为中性），维持HDFC AMC与ICICI Pru AMC跑赢大市。
核心观点
Key Takeaways- 01报告预计FY28/29资金流将回归与SIP市占率一致的水平，并相应下调三家AMC的FY28盈利预测：Nippon约7%、HDFC约11%、ICICI Pru约8%。
- 02目标价分别为1,170、2,530、3,320印度卢比，对应26%、9%、21%上行空间，估值分别为38倍、35倍、40倍FY28核心盈利（HDFC估值倍数由约40倍下调至35倍）。
- 03上调Nippon AMC至跑赢大市（原为中性），维持HDFC AMC与ICICI Pru AMC跑赢大市。
报告信息
Report Data- 券商
- 伯恩斯坦
- 分类
- 新三板策略
- 页数 / 大小
- 33 页 · 3.3 MB
- 发布日期
- 2026-11-02