申万宏源-德源药业-832735-慢病药企底蕴深厚，稳步推进“由仿转创”

⚫德源药业：专攻慢性代谢性疾病，拥有仿制药特色产品群，起航新药研发。截至25 年3月末，公司共有化药注册批件32 个，在售产品18 个，拥有覆盖糖尿病全靶点（除胰岛素外）、心血管多适应症的立体化产品矩阵，并向高血脂、风湿免疫等慢病延伸品种。23 年公司正式提出“仿创结合”战略，新药研发仍聚焦主业，围绕“差异化+创新”做管线布局。⚫慢性代谢性疾病：增量市场，仿制药与创新药并存。国内高血压、糖尿病、血脂异常等疾病患者人数庞大，发病率呈上升态势，人口老龄化和生活方式转变是主要驱动因素，国家高度重视慢病防治，行业中长期存在扩容空间。分药品结构看，仿制药解决居民基础治疗需求，创新药聚焦尚未满足的临床需要。