影石创新（688775.SH）：高速成长的全景相机全球龙头

影石创新是全球全景相机龙头，主营全景相机、运动相机等智能影像设备，2023年全球消费级全景相机市占率达67.2%，运动相机位居全球前三，2024年营收55.7亿元（2017-2024年复合增长66.2%），归母净利润9.9亿元，海外收入占比接近80%。智能便携影像设备行业处于供给创造需求的产品周期上升期，预计2024—2027年国内销量复合增速约41%、海外约35%。公司竞争优势来自技术研发、产品定义、全球化渠道与品牌建设。预计2025—2027年归母净利润11.5/16.5/23.4亿元，对应PE为61/42/30倍，合理估值183.47—207.93元/股，首次覆盖给予"优于大市"评级。风险为行业竞争加剧、贸易摩擦及关税、原材料与汇率波动。