Blackstone Group (BX): 3Q6 Intra-quarter Realization Update implies a shortfall vs. expectation
黑石集团（BX.US）：三季度季内变现更新暗示低于市场预期
浏览 0 · 下载 0
摘要
Abstract本报告为高盛对黑石集团（BX.US）发布的季内更新点评。黑石披露2026年三季度（截至9月22日）季内变现收入更新为3.5亿美元以上，计入本季度至今交易活动的估计收入影响；其中约90%来自已实现业绩报酬（已实现附带权益），其余为已实现本金投资收益，该数据未包含FRPR或其他与费用相关的业绩收入来源。自公司开始披露季内活动以来，实际结果较其初步数字高出约30%。在调整薪酬及相应放大效应后，高盛估算2026年三季度净业绩相关收益约为4.5亿美元，较市场一致预期（Visible Alpha）低约35%-40%，相当于每股可分配收益较市场预期低约0.10美元（约7%的下行空间）。估值方面，高盛维持对黑石集团的中性评级，基于分部估值（SOTP）框架给出12个月目标价127美元。风险方面，上行风险包括募资加快、新产品推出及变现提升；下行风险包括估值偏高及管理费相关收益（FRE）增长放缓。
核心观点
Key Takeaways- 01季内变现收入超3.5亿美元，约九成来自已实现附带权益。
- 02按历史放大倍数推算净业绩收益约4.5亿美元，低于预期35%—40%。
- 03维持中性评级与127美元目标价，较现价上行空间仅2.4%。
报告信息
Report Data- 券商
- 高盛
- 分类
- 个股 / 美股
- 页数 / 大小
- 7 页 · 0.4 MB
- 发布日期
- 2026-09-22
- 投资评级
- 中性
- 目标价
- 127