多资产配置周报：加息定价较为充分，关注商品类机会

本报告为多资产配置周报，回顾2026年9月7日至9月13日全球大类资产表现并展望后市。近一周原油涨势延续，权益、商品、黄金、美债整体调整，中债小幅反弹。配置观点方面，9月资配主线仍在传统增长、境内风险溢价和境外风险溢价。预期层面：美国8月PPI同比上涨5.4%高于预期的5.3%，核心CPI环比上涨0.3%超出预期的0.2%，9月加息已较充分定价，短期进一步上修空间有限，海外新增扰动有望减弱，若9月议息会议及后续指引未进一步强化紧缩预期，黄金及供需偏紧的铜铝锡等工业金属存在修复机会；国内8月CPI同比由0.5%升至0.8%、PPI同比由3.5%升至3.8%，能源价格回升是主要拉动，通胀双顶将现，名义增长压力或推动增量政策预期上行，关注具供需支撑的上游资源品；海外AI融资约束渐显，而国内政策端算力、网络与数据中心建设稳步推进、国产替代持续进展，国内资本开支预期存在上修空间。