主题策：AI革命如何影响通胀

AI革命将深刻重塑全球经济已成共识，但其对通胀的影响仍有分歧。报告综合历史经验与理论推演，将技术革命影响通胀的机制归纳为供给效应、预期效应、替代效应和瓶颈效应，并构建扩展版多部门新凯恩斯模型（含价格工资粘性、预期偏差、收入分配差异与关键要素短期供给约束）加以分析。以两次技术革命为鉴，供给扩张快于需求时技术进步会形成去通胀压力。报告判断AI扩散更快、替代层级更高、预期分化更大：短期处于"投资先行、生产率后到"阶段，资本开支集中扩张而芯片、存储、电力等关键投入供给弹性有限，瓶颈效应率先显现，可能推高通胀，但总量影响有限（明尼阿波利斯联储估算推升核心PCE约0.4个百分点）；中长期生产率红利释放、供给效应与替代效应增强、瓶颈消退，去通胀压力可能高于以往技术革命。中国已处于低通胀环境，供给端技术红利释放较快而需求端收入承接偏弱，去通胀挑战更突出。