小分子重回稳健增长，新兴业务精彩纷呈

凯莱英（002821）为全球领先的CDMO一站式综合服务商，以小分子业务起家并向多肽、寡核苷酸、制剂、临床CRO、ADC生物药、合成生物与技术输出等新兴业务拓展，已为超1100家客户提供药品全生命周期服务，境外收入占比长期超80%。行业层面，全球生物医药需求向上，CXO供需趋向平衡：需求端随降息周期有望复苏，供给端产能持续去化；小分子仍占研发管线约54.86%，多肽、寡核苷酸、ADC等新兴方向高速发展。公司小分子业务步入商业化项目收获期，2024年预计小分子PPQ项目达28个，并完成首个欧洲研发生产基地（前辉瑞英国Sandwich Site）布局；新兴业务方面，多肽固相合成总产能预计超20000L并已签GLP-1商业化订单，1H24寡核苷酸新项目29项、同比增长70.6%，生物药在手项目中ADC占比超50%。