西高院：高压电气检测龙头焕新发展

西高院前身为1958年成立的西安高压电器研究所，隶属于中国电气装备集团，是我国高压电气设备检测领域龙头，核心业务为电气设备检测服务及其他技术服务，2023年营业收入达6.02亿元，2020-2023年归母净利润年化复合增速达35.6%。行业层面，2016-2023年电力（包含核电）检测行业营业收入从32.07亿元增至125.58亿元，年化复合增速21.5%，公司市场份额约5%。报告认为检测市场空间与电源电网设备需求规模、电气设备供应商数量、行业标准更新、新产品新技术应用四大因素相关，新型电力系统中新技术新产品应用有望带来较大增量。公司围绕资源整合、业务拓宽和海外市场三方面有望加速成长，曾收购沈变院100%股权和河高所55%股权，并取得迪拜水电局DEWA书面认可。预计公司2024、2025年归母净利润分别为2.35、2.75亿元，对应PE分别为22.6、19倍，首次覆盖给予"买入"评级。