东吴证券-威迈斯（688612.SH）：2026年三季报点评：海外业务加速放量，盈利能力保持稳健

威迈斯2026年前三季度实现营收44.8亿元，同比减少2.6%，归母净利润4.41亿元，同比增长3.7%，扣非归母净利润3.99亿元，同比增长0.4%，毛利率23.9%，同比提升2.4个百分点；其中三季度营收16.1亿元，同比减少1.6%、环比增长7.2%，归母净利润1.54亿元，同比增长0.6%、环比减少1.0%，毛利率23.7%。收入逐季回升主要得益于高功率、高电压产品占比提升。前三季度车载电源收入占主营收入超过90%，销量同比增长3%，三季度销量约65万台，第三方供货市场份额约12%至13%，第五代集成产品三季度逐步量产交付，覆盖长安、吉利、广汽等客户。海外业务加速放量，三季度海外客户车载电源销量及收入同比均增长100%以上，1至8月公司在中国新能源出口乘用车车载充电机市场份额约16.5%。公司9月与德州仪器签署谅解备忘录，探索AI数据中心服务器电源业务。考虑到国内竞争加剧及新产品放量尚需时间，东吴证券下调2026至2028年归母净利润预期至6.4/7.7/9.3亿元，维持买入评级。