本轮政策宽信用效果评估

本报告为利率周报，评估本轮稳增长政策的宽信用效果及其对债市的影响。报告认为，9月以来稳增长政策密集落地，政策性金融工具、地产现房销售改革与购房贷款贴息、地方政府债务结存限额等组合拳同时作用于企业、居民与财政三大融资主体，有望推动社融边际修复并带动四季度GDP增速小幅企稳，但融资结构仍以财政和准财政力量为主。测算显示：政策性金融工具预计带动9-12月委托贷款同比多增约3000亿元、企业贷款同比多增约7000亿元；购房贴息等政策带动居民贷款合计同比多增约3000亿元；政府债净融资约5.3万亿元、同比多增约1.8万亿元。综合看，预计9-12月新增社融约11.7万亿元，同比多增约2.6万亿元，全年新增约35.6万亿元，年末存量增速回升至7.8%附近。