供给改善，消费分层——8月经济数据点评

9月15日国家统计局发布8月经济数据，工业生产与外需走强、内需回落：8月工业增加值同比+5.2%（前值4.5%，Wind一致预期4.7%），服务业生产指数同比+4.1%（前值4.3%）；出口同比+25%（前值23.9%，预期21.9%），社零同比+0.4%（前值0.6%，预期0.7%），固投累计同比-7.2%（前值-6.7%）。报告认为8月经济景气已明显回升至仅次于6月的位置，预计9月后继续回升。年内有三方面因素支撑经济：8000亿元新型政策性金融工具落地并形成实物工作量、去年三季度后基数逐季走低、AI相关高新技术产业增长强劲，完成全年4.5%-5.0%增长目标难度不大，但房地产资金收紧、项目不足及耐用品消费透支构成约束，回升强度相对有限。结构上，五类消费分三层：非耐用品（粮油食品等）同比约+5.4%，半耐用品与餐饮均为+1.1%，耐用品-13.1%、石油制品-7%。