华电国际(600027)投资收益拖累业绩增长，电价显现回升信号

华电国际（600027.SH）2026年上半年实现营业收入542.64亿元，同比减少9.49%；实现归母净利润31.05亿元，同比减少20.47%。业绩下降主要系投资收益约12.65亿元、同比减少49.03%所致，主因参股煤矿及间接持股核电的投资收益下降。电价下行拖累营收，但煤价下行带动整体盈利能力修复：上半年平均上网电价同比转正增长约0.19%，二季度电价环比回升约5.89%；入炉煤折标煤单价同比下降约2.00%。上半年完成发电量1077.85亿千瓦时，同比下降约10.65%。单二季度归母净利润13.61亿元，同比基本持平、环比-33.19%，受来水较好、新能源装机挤占及气温偏低致火电利用小时下降影响。公司下调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润52.8/60.7/67.6亿元，同比增速-13%/15%/11%，对应当前股价PE为10.6/9.2/8.3倍，维持"优于大市"评级。