华泰证券-今日早参

华泰证券11月12日早参汇总多领域观点。宏观层面，美国10月核心CPI环比回落至0.30%但高于彭博一致预期，同比回升至2.8%，市场对12月加息50bp的定价升温，美债收益率与美元指数同步走强。策略方面，海外AI资产调整加剧，产业内部或沿回报验证分化，需关注数据中心审批与资源约束、算力及网络设备景气度、Marvell收购Lumentum的协同效应。固收认为三季度货币政策执行报告总基调延续适度宽松，但债券税收表述与流动性管理出现边际变化，债市在资金收敛与赎回担忧共振下调整，赔率下降需提升交易灵活性。银行关注贷款利率低位运行、隔夜逆回购每日开展及债市非银流动性支持机制。行业层面，10月奶牛存栏环比回升而奶价淡季不淡，香港写字楼租金四年来首度同比转正，APEC会议有望催化工程出海预期，油价回落或驱动航空盈利修复。