宏观点评：美国就业大超预期，为何加息概率仅小升？

本报告为针对美国8月非农就业数据的宏观点评。事件方面，美国8月季调后非农就业人口增加16.2万人，远超市场预期5.5万；失业率4.1%持平预期和前值，时薪环比0.3%，劳动参与率升至61.6%。核心结论认为，美国劳动力市场依然稳健，但数据包含较强的季调噪音与行业扰动，实际改善幅度没那么大：新增就业高度集中于餐饮（+5.9万）和地方政府教育（+4.2万），二者合计贡献超六成，但均部分逆转了7月的异常回落。对美联储而言，就业端很难成为9月不加息的主要理由，下一步核心看9月11日的8月CPI数据。非农公布后，9月加息概率由51%升至62%，但2Y美债收益率与加息概率均未突破前高，市场倾向于等待通胀数据落地。报告维持判断：年内美联储很可能不加息也不降息，主要风险点在美伊局势及油价变化，并提示科技股调整过后应是再次布局的机会。