翼起东方，乘势而上

东航物流（601156.SH）为民航混改第一股，致力于打造全球领先的现代综合物流企业，业务涵盖航空速运、地面综合服务及综合物流解决方案。在跨境电商与高附加值空运需求崛起背景下，公司依托"天网+地网"资源壁垒及上海区位优势快速发展。1H26公司实现营业总收入142.5亿元（同比+26.6%），归母净利润14.2亿元（同比+10.1%），2023-2025年平均ROE达16.0%。中国航司国际货邮运输市场份额提升至44.6%，AI相关货物及半导体支撑空运需求增长。预计公司2026-2028年归母净利润分别为30/34/37亿元，给予2027年目标P/E 11x，对应合理估值23.32元/股，首次覆盖给予"买入"评级。