佳缘科技（301117）：特种信息安全领军者，军工信息化与卫星互联网带来持续动能

东吴证券对佳缘科技（301117.SZ）的首次覆盖深度报告。公司深耕信息化与网络信息安全二十余年，是特种信息安全领域领军者，产品涵盖软件系统、板卡、整机和专用芯片，客户以军工为主，军工行业收入占比约80%，行业标准与客户认证壁垒高。公司以自研数据平台系统为核心，向医疗健康、政务服务、商用密码等领域提供"软硬件一体"的信息化综合解决方案，并推出多款商密新产品丰富产品矩阵。报告认为，低轨卫星加速组网带动卫星互联网放量，叠加军工信息化、装备国产化及各行业信息化政策支持，公司有望深度受益。预计2024-2026年归母净利润分别为0.09/0.13/0.20亿元，对应PE为349/254/165倍，首次覆盖给予"买入"评级。风险提示包括创新风险、豁免披露信息风险、人才风险及高估值风险。