AI电力瓶颈下燃机重估，景气上行+国产出海趋势依旧

本报告为计算机行业深度研究，认为AI数据中心电力瓶颈加速显现，燃气轮机正成为核心供能中枢。美国电力需求2026、2027年连创新高，数据中心为主要推手，并网审批排队4-7年，传统电网扩容无法匹配AI基建落地速度。除北美AI算力驱动的分布式自建电站外，韩国、东南亚、中东能源转型打开公用事业中长期空间，叠加2000年前后采购高峰设备进入更新替换窗口，形成三重需求。全球CSP持续加码：xAI大量采用移动式燃机抢时间，Meta自建燃气电站，谷歌尝试燃机+BWR+风光储。海外机头订单持续锁定，GEV在手及机位预约规模增至116GW，西门子单季签约15GW，三菱重工GTCC订单同比增54%。国产燃机迈向订单兑现阶段，杰瑞股份签署14.65亿美元机组供应合同，上海电气中标马来西亚砂拉越项目，东方电气G50首次整机出口哈萨克斯坦。建议关注主机及EPC、叶片缸体结构件、高温合金材料、控制系统等产业链标的。