球冠电缆（834682）：电线电缆小巨人，市场+产品结构优化助力公司新成长

本报告为球冠电缆（834682）北交所公司深度研究。公司成立于2006年，专注高低压电力电缆与特种电缆研发生产，2021年于北交所上市，为国家专精特新"小巨人"企业，属行业第二梯队区域龙头。研报认为，2023年中国电线电缆行业销售收入达1.20万亿元，在"十四五"电网投资超2.9万亿元、新能源及轨道交通需求扩张背景下行业持续扩容；公司持续加大研发投入（2018—2023年研发费用CAGR约9.96%），500kV高压电缆技术取得进展，2023年高压电缆产销占比达17%；同时深度绑定国网、南网大客户，2023年国家电網为第一大客户、销售占比62.37%，并积极拓展央企国企、经销与外贸市场。预计公司2024—2026年归母净利润为1.28/1.48/1.70亿元，同比+4%/16%/15%，对应PE约19/16/14倍，首次覆盖给予"增持"评级。