养殖链9月前瞻：猪价旺季不旺、去化较快，水产料盈利回升

中金公司发布养殖链9月前瞻。报告认为，9月旺季猪价或低于养殖端预期、环比持平，产能去化在8月加速基础上维持较快水平；基于上半年产能去化与下半年需求季节性回升，维持2H26、1Q27猪价预期11、11.5-12.5元/kg。猪价方面，测算2026年8月供需比环比略降1%，9月预计环降4%，8月价格好于理论供需源于旺季预期下的库存后置，9月或面临压栏惜售集中释放，价格或旺季不旺；中期预计2H26/1Q27生猪供给量同比+2%/-3%。经营与产能方面，8月行业自繁自养成本12.5元/kg，环比降0.1元/kg；牧原完全成本11.5元/kg，较行业超额领先1元/kg；测算样本企业头均现金亏损较7月增加7元/头至84元/头，货币资金/现金亏损指标处历史52%分位；8月能繁母猪去化加速，9月亏损略降叠加涨价不及预期，去化维持较快水平。