齐鲁银行(601665)业绩增长稳步领跑、资产质量持续向好

齐鲁银行披露2026年中报，1H26实现营收75.0亿元，同比增长10.6%，归母净利润31.7亿元，同比增长16.1%，业绩增速位居上市银行第二，表现好于预期。以量补价支撑营收双位数增长，利息净收入同比增长15.0%，规模扩张对冲息差收窄；投资相关非息高基数下阶段性负增，是营收边际降速主因。资产质量持续向优，2Q26不良率季度环比下降5bps至0.98%，年化不良生成率仅0.25%，拨备覆盖率近360%稳居第一梯队。信贷高景气，"做大山东"持续兑现，1H26贷款增量437亿已接近2025全年，胶东、鲁西南贡献提升。息差同比回落但边际趋稳，存款成本改善有力支撑企稳。申万宏源维持"买入"评级，预计2026-28年归母净利润增速14.6%、14.4%、14.1%，当前股价对应2026年0.77倍PB。风险提示：平台风险超预期暴露；经济复苏低于预期、息差承压；实体需求不振。