双汇发展(000895)肉制品销量稳定增长，屠宰持续上规模

双汇发展（000895）2026年中报点评。2026H1公司实现营业收入280.86亿元（同比-1.2%），归母净利润23.06亿元（同比-0.8%），业绩符合预期；其中2026Q2营收135.86亿元（同比-4.4%），归母净利润10.14亿元（同比-14.5%）。肉制品业务Q2收入56.7亿元（+0.9%），销量34.11万吨（+3.5%）稳定增长，吨利受市场化改革及渠道费用投入增加影响同比下滑10.9%，预计后续有望回升。屠宰业务Q2屠宰量436万头（+47.3%），产销规模延续高增，盈利受冻品行情低迷与减值计提拖累。养殖业务受生猪行情低迷影响利润同比增亏。预计公司2026-2028年归母净利润分别为54.61、55.56、57.23亿元，对应PE为16/15/15X，维持"买入"评级；公司未来保持较高分红比例的原则不变，2025年现金分红对应股息率5.5%，股东回报突出。