9月FOMC将至，TACO会来吗？

本报告聚焦美联储9月FOMC会议是否加息。市场将判断锚定9月11日公布的8月美国CPI，但首次加息决策更取决于中期选举、通胀指标更换与美联储反应函数等更高维度因素。报告分析沃什通胀工作组的指标调整倾向、1994与2018年政治敏感期暂停加息的历史经验，以及本轮由能源与AI商品驱动的通胀下单次25BP加息去通胀效果有限。同时评估欧日9月加息对美元汇率、套息交易平仓及全球流动性的影响，认为晚加息性价比优于早加息，9月加息概率有限，中选后流动性收紧风险上升。风险提示：全球经济政策与地缘风险超预期。