博瑞医药（688166）双靶点GLP-1/GIP乘势而上，高端复杂制剂兑现在即

GLP-1药物大获成功，双靶点减重药物市场空间广阔。司美格鲁肽2023年全球销售额超200亿美金、同比增长超70%，2024年前三季度合计销售203亿美元；替尔泊肽减重版Zepbound于2023年11月在美国获批，2024年前三季度替尔泊肽合计收入110亿美元，凭借更优减重效果增速更快，双靶点GLP-1药物有望超越司美格鲁肽获取更大份额。公司双靶点减肥药BGM0504研发进度靠前，减重和2型糖尿病治疗均已完成Ⅱ期临床数据读出，为国产GLP-1R/GIPR双靶点中进度较快者；其减重Ⅱ期数据显示给药24周5mg/10mg/15mg组体重较基线平均降幅（扣除安慰剂）分别为10.8%、16.2%、18.5%，优于替尔泊肽同组数据，有望成为BIC。公司已建立发酵半合成、多手性药物、非生物大分子、药械组合及偶联药物五大技术平台，依托平台沿仿制药与创新药两条主线发展。