长江证券-涪陵榨菜（002507.SZ）：2026年三季报点评：基本盘稳定，利润承压来自销售费用及投资收益

长江证券发布涪陵榨菜2026年三季报点评。公司前三季度实现营业总收入20.68亿元，同比增长3.45%；归母净利润6.14亿元，同比下降8.78%，扣非净利润5.82亿元，同比下降5.4%。其中单三季度营业总收入7.02亿元，同比增长2.35%，归母净利润2.05亿元，同比下降11.79%，扣非净利润1.94亿元，同比下降2.91%。收入端基本盘稳定，增量或来自新品落地及餐饮渠道推广；利润端承压主要源于产品结构变化与销售费用投放增加，前三季度毛利率同比下滑1.42个百分点至52.31%，期间费用率同比提升1.51个百分点至17.64%，销售费用同比多投入约1493万元，叠加利息收入与投资收益同比下滑。分析师预计公司2026、2027年归母净利润分别为7.15亿元、7.55亿元，对应PE约18倍、17倍，维持「买入」评级。风险提示为需求恢复较慢、行业竞争加剧及消费者消费习惯改变。