涛涛车业(301345)：成本扰动短期盈利 球车升级与北美新业务延续成长

国金证券发布涛涛车业2026年三季报点评。公司前三季度实现营业收入42.17亿元，同比增长52.07%；归母净利润8.11亿元，同比增长33.66%；扣非归母净利润7.97亿元，同比增长32.35%。26Q3单季营业收入14.66亿元，同比增长38.35%，归母净利润2.70亿元，同比增长2.22%。受海运费、汇率及美国生产成本上升影响，26Q3毛利率同比下降6.87个百分点至39.18%，归母净利率降至18.43%。公司推进北美本土化制造与渠道布局，筹划推出两个高端球车品牌并于2027年1月参展后上市，同时300CC、350CC ATV已批量销售，500CC ATV、650CC UTV进入小批量试产，燃机业务面向北美数据中心供电需求进展顺利。预计2026-2028年归母净利润10.8/16.0/21.2亿元，同比+32%/+48%/+33%，对应PE 13/9/7倍，维持“买入”评级。