东吴证券-华泰证券（601688.SH）：2026年三季报点评：26Q1~3归母净利润+18%，轻资产业务基本盘扎实

华泰证券发布2026年三季报，前三季度实现营业收入317.5亿元，同比增长17.0%；归母净利润150.4亿元，同比增长18.1%，对应EPS 1.6元，ROE 8.1%，同比提升0.9个百分点；单三季度营业总收入80.9亿元，归母净利润33.5亿元，同比分别下降25.8%和35.4%。经纪业务受益于交投景气，前三季度实现收入91.7亿元，同比增长39.2%，占营业收入比重28.9%；投行业务收入26.3亿元，同比增长35.1%，股权承销规模同比增长69.8%至877.3亿元，行业排名第五，债券主承销规模10819亿元，排名第五；资管业务收入15.2亿元，同比增长12.5%，南方基金与华泰柏瑞管理规模表现分化；投资收益（含公允价值）138.2亿元，同比增长35.2%，但三季度单季回落明显。结合经营情况，东吴证券下调盈利预测，预计2026至2028年归母净利润分别为188亿元、219亿元、233亿元，同比分别增长15%、16%、6%，对应PB估值0.68倍、0.63倍、0.59倍，维持买入评级。风险提示为市场成交活跃度下降与股市波动冲击自营投资收益。