方正证券-中国中车（601766.SH）：前三季度营收利润稳步提升，机车与货车收入高增带动铁路装备业务增长

公司发布2026年三季报，前三季度实现营业收入1946.85亿元，同比增长5.88%；归母净利润103.14亿元，同比增长3.70%；扣非归母净利润93.69亿元，同比增长3.00%。第三季度营业收入630.03亿元，同比下降1.73%，归母净利润23.23亿元，同比下降13.97%，主要原因是汇兑损失使财务费用同比增加2.37亿元，对联营企业的投资收益同比减少2.03亿元，两项合计减少税前利润4.40亿元；第三季度毛利率20.79%，同比提升0.44个百分点，主业盈利能力保持韧性。分业务看，铁路装备收入941.46亿元，同比增长7.33%，占营收48.36%，贡献营收增量的59.46%，其中机车收入214.84亿元、增长28.65%，货车收入170.53亿元、增长37.51%，是营收增长的主要来源；城轨与城市基础设施收入288.38亿元，增长5.68%，扭转上年同期下滑态势；新产业收入692.34亿元，增长4.75%。回款情况改善，前三季度销售商品、提供劳务收到的现金2034.30亿元，增长18.71%，第三季度经营活动现金流量净额转为净流入53.75亿元；期末合同负债356.81亿