中国银河证券-新城控股（601155.SH）：商管维持高出租率，公募REIT成功发行——2026年三季报点评

2026年前三季度，新城控股实现营业收入249.23亿元，同比下降27.49%，主要原因是房地产项目交付收入较上年同期减少；归母净利润9.65亿元，同比下降0.91%，降幅明显小于收入降幅，原因是毛利率同比提升8.29个百分点至33.89%。商业运营板块表现稳健，实现商业运营收入108.71亿元，同比增长3.42%，其中租金收入101.46亿元，同比增长3.46%。截至9月末，公司出租物业182个，出租面积1001.20万平方米，出租率高达98.16%；江苏、浙江两省租金收入合计占比37.59%。开发业务继续收缩，销售面积141.29万平方米、销售金额88.25亿元，同比分别下降27.88%和41.36%。公司成功发行商业不动产REIT，底层资产为常州天宁吾悦广场和南通启东吾悦广场，募集规模15.53亿元；三季度偿还境内外公开市场债券8.6亿元。银河证券维持2026至2028年归母净利润7.47亿元、8.13亿元、8.75亿元的预测，并维持“推荐”评级。