Boston Beer Co Inc (SAM.N): 3Q'26 Depletions In-Line & EPS Beat; 2026 Guidance Narrowed
百特啤酒公司（SAM.N）：2026年第三季度销量符合预期且每股收益超出预期；2026年指引范围收窄
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摘要
Abstract花旗发布百特啤酒（SAM.N）2026年三季报点评。公司三季度调整后每股收益4.37美元，高于花旗及卖方一致预期的4.35/4.21/4.06美元，主因毛利率与营业利润率好于预期，部分被出货量偏弱抵消。当季销量（depletions）同比下降5%，与市场预期基本一致，年初至今42周累计下降5%；出货量下降4.9%，净销售额下降3.2%至5.201亿美元。毛利率51.7%，同比提升约90个基点，受益于产品结构、提价、采购节约及300万美元关税退款。公司收窄2026年指引：出货量/销量下调至中个位数下滑，每股收益上调至9.00-10.50美元，毛利率49%-50%，关税成本降至1800-2200万美元，广告及销售费用同比基本持平，资本开支降至5500-7000万美元。花旗将2026年销量增速下调至-4.9%、每股收益上调至9.10美元，目标价由185美元上调至197美元，维持中性评级。
核心观点
Key Takeaways- 01三季度调整后每股收益4.37美元超预期，毛利率与营业利润率改善为主要驱动。
- 02去库存量同比下降5%与市场共识基本一致，出货量下降4.9%，终端需求仍偏弱。
- 032026年指引区间收窄，毛利率提升叠加关税成本下降，带动每股收益中值小幅上调。
报告信息
Report Data- 券商
- 花旗
- 分类
- 个股 / 美股
- 页数 / 大小
- 18 页 · 0.7 MB
- 发布日期
- 2026-10-23
- 投资评级
- 中性
- 目标价
- 197