UOB (UOBH.SI): Model Update
Citi Research-大华银行（UOBH.SI）：大华银行（UOBH.SI）：模型更新
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摘要
Abstract花旗研究更新大华银行（UOBH.SI）的盈利预测，对2026至2028财年的运营费用预测只做不到1%的微调，净利润预测也基本保持稳定，变动幅度同样小于1%。我们维持卖出评级，并将目标价从35.30新元下调至35.00新元，以反映更新后的盈利预测。该目标价对应2027财年1.1倍市净率，测算时采用2.0%的无风险利率、5.4%的永续增长率、约11%的可持续净资产收益率，以及10.6%的股权成本，并通过市净率与净资产收益率相匹配的方法得出。在股价为36.88新元的情况下，预计股价回报为负5.1%，加上4.7%的股息收益率后，总回报约为负0.4%。主要风险包括：美国、全球以及香港和中国内地的经济走势对新加坡经济增长、利率和贷款及手续费收入的影响；新加坡金管局的汇率政策、短期利率水平和收益率曲线形态，以及融资环境对净息差的影响；资产质量展望与信用成本周期的变化；资本流动、市场流动性与风险偏好；股息政策与资本管理；以及并购和区域扩张。
核心观点
Key Takeaways- 01维持卖出评级，目标价由35.30新元下调至35.00新元，对应2027财年1.1倍市净率。。
- 022026至2028财年运营费用预测仅微调不足1%，净利润预测基本持平。。
- 03估值假设可持续净资产收益率约11%、永续增长5.4%、股权成本10.6%。。
报告信息
Report Data- 券商
- Citi Research
- 分类
- 个股
- 页数 / 大小
- 12 页 · 0.6 MB
- 发布日期
- 2026-11-09
- 投资评级
- 卖出
- 目标价
- 35.00