汽零轻量化龙头，低空经济打开第二成长曲线——万丰奥威深度报告

本报告为中泰证券对万丰奥威（002085.SZ）的首次覆盖深度报告。公司1994年以汽车铝合金轮毂起家，2020年收购万丰飞机工业进入通用航空领域，形成"汽车金属部件轻量化+通航飞机制造"双引擎格局。汽车业务方面，公司2023年铝合金、镁合金产品年产能分别达4200多万套和1800多万套，客户覆盖比亚迪、奇瑞、赛力斯、大众等；2023年国内汽车轻量化材料市场规模约4225.8亿元，其中铝合金占74%。飞机制造业务方面，2023年交付钻石飞机273架，全球活塞固定翼飞机交付量排名第二，该业务营收从2020年16.3亿元增至2023年27.7亿元，CAGR约19%，毛利率约30%，高于汽车业务的18%；公司前瞻布局eDA40纯电动飞机与eVTOL，2024年11月与大众合作的钻石eVTOL亮相珠海航展。