均胜电子(600699)锚定"汽车+机器人Tier1"，双轮驱动开启智能新时代

西部证券对均胜电子（600699.SH）的首次覆盖公司深度报告。公司是智能座舱、智能网联、智能驾驶、新能源管理与汽车安全系统的全球Tier1供应商。报告指出，汽车智能化深化推动汽车安全与汽车电子需求扩容，公司2025年上半年新获定点全生命周期金额约312亿元（汽车安全174亿元、汽车电子138亿元），在手订单保障收入与利润稳健增长；汽车电子与汽车安全开启新一轮创新周期，发布沉浸式智能座舱JoySpace+、获超10亿元高阶智驾域控定点、量产V2X方案并启动1000V以上系统研发；同时锚定"汽车+机器人Tier1"定位，推出机器人AI头部总成、基于英伟达Jetson Thor的全域控制器等，打造第二增长曲线。预计2025-2027年营收635.8/700.2/771.6亿元，归母净利润15.2/19.2/24.7亿元，首次覆盖给予"买入"评级。