博纳影业（001330）-公司深度报告：立足主旋律电影，积极探索品类扩张与AI赋能

博纳影业以电影发行业务起家，后向产业链上下游延伸，形成电影投资制作、发行、院线影院的全产业链覆盖，并以2014年《智取威虎山》揭开主旋律题材电影商业化序幕，陆续推出"山河海三部曲""中国骄傲三部曲""中国胜利三部曲"三大系列，累计总票房225.66亿元，成就主旋律电影龙头地位。行业层面，国产影片质量提升带动票房占比自2020年起维持近80%，优质内容成为拉动观影人次与票房的关键；上游AI视频生成正重塑电影制作流程并丰富内容供给，中游分线发行有望优化排片、提升上映数量，下游影院与银幕数量保持增长但未明显出清。公司累计出品总票房近516亿元，其中三大系列主旋律电影贡献超四成；储备5部主旋律影片，《红海行动》续作《蛟龙行动》定档2025年春节档，《克什米尔公主号》等亦在筹备，并成立AIGMS制作中心、打造首部AIGC科幻短剧集《三星堆：未来启示录》开启短剧布局。