海外利率周报20260914：如何量化拆解油价冲击与政策冲击

本周（2026年9月4日-9月11日）美债收益率全线上行：1个月期+14bp至3.93%，2年期+26bp至4.63%，10年期+18bp至4.96%，30年期+11bp至5.35%。9月10日沙特East-West管道遇袭，9月11日CPI公布后CME FedWatch显示市场对9月FOMC加息25bp预期升至87.29%。报告将Brent期限结构拆分为长期油价中枢（2027年12月合约收益率）与近端供应紧张（2026年12月与2027年12月合约价差变化）两个因子，以2026年2月24日至9月3日为训练期估计2Y与30Y美债收益率敏感度，残差即为油价之外的因素。结果显示模型对30Y解释更稳定，多数残差在5bp内，而2Y的大残差日（9月11日、8月28日、7月14日、6月17日、6月5日）均对应Fed政策路径快速重定价。