埃夫特-U（688165）：工业机器人龙头企业，携手多方切入人形机器人领域

本报告为埃夫特-U（688165）深度研究。公司深耕工业机器人赛道，业务覆盖核心零部件、机器人整机与系统集成三大环节，通过收购意大利CMA、EVOLUT、WFC及参股ROBOX、奥一精机等完成全产业链布局，实控人为芜湖国资委。2020—2023年营收由11.34亿元增至18.86亿元，CAGR约18%，归母净利润由-1.69亿元收窄至-0.47亿元，毛利率由12.26%升至17.31%；2024Q1-Q3营收10.18亿元，同比-29%，归母净利润-1.05亿元。2024年前三季度工业机器人出货量近12000台，国内市占率排名第8，全年目标16000台；公司年研发投入约1亿元，牵头国家重点研发计划攻坚焊接机器人，自产控制器与伺服驱动有望加速国产替代并抬升毛利率。