TotalEnergies (TTEF.PA): Delivering on both timelines - Investor Day preview
道达尔能源（TTEF.PA）：双线并进——投资者日前瞻
浏览 0 · 下载 0
摘要
Abstract瑞银发布道达尔能源（TTEF.PA）投资者日前瞻报告，认为9月28日纽约投资者日将利好股价：短期盈利与股东回报存在明显上行空间，2030年后的长期前景可见度亦提升。公司2026-2030年油气产量复合增速约3%，主要来自高毛利项目；瑞银将预测延伸至2035年，认为仅凭已FID或即将FID的项目即可维持产量增长，若计入其他项目增速有望接近2%。因3Q26油气环境更为有利，预计4Q26回购将上调至35亿美元（此前预测20亿、市场预期18亿），2026年回购合计72.5亿美元，总分配收益率达8.4%；预计2026年CFFO可达430亿美元，派息率2026年接近40%下限、后续趋近50%，年底杠杆率回落至个位数。低碳业务（综合电力）盈利占比2026E超10%、2030E超15%。维持"买入"评级，目标价由86欧元上调至88欧元。
核心观点
Key Takeaways- 01油气产量2026至2030年年化增速约3%，并有望凭已批项目延续至2035年。
- 02三季度景气改善，预计四季度回购加码至35亿美元，全年现金流上看430亿美元。
- 03回购与分红合计回报率可达8.4%，2027至2028年回购维持70亿美元高于市场预期。
报告信息
Report Data- 券商
- 瑞银
- 分类
- 个股 / 其它
- 页数 / 大小
- 29 页 · 4.0 MB
- 发布日期
- 2026-09-21
- 投资评级
- 买入
- 目标价
- 88