华安证券-中信博（688408.SH）：确收节奏加快，在手订单保持充裕

中信博发布2026年三季报：2026Q3实现营业收入23.97亿元，同比增长78.8%、环比增长61.0%；归母净利润0.14亿元，扣非净利润0.05亿元，同环比均实现扭亏；当季毛利率9.8%，同比下降6.6个百分点，环比下降0.9个百分点。公司海外部分市场受不可抗力影响，仍以满足客户需求为先，克服物流运输障碍、牺牲部分可控战略成本，积极推进支架系统产品配套交付，收入确认节奏有所加快；但年初以来市场竞争加剧、海外地缘问题推高物流运输费用，叠加汇率波动，综合毛利率同比下滑，盈利仍承压。截至2026年9月30日，公司在手订单合计约72亿元，其中跟踪支架约62亿元、其他约10亿元，订单储备充裕。考虑到中东地缘冲突可能影响收入确认节奏与海运费，公司下调盈利预测至2026年、2027年、2028年归母净利润分别为-1.1亿元、4.0亿元、6.0亿元，2027年、2028年对应PE分别为12倍、8倍，维持「买入」评级。风险提示：订单获取节奏、下游需求不及预期及竞争加剧。