德昌电机控股：汇兑与成本拖累短期利润，新业务方向不改

中金公司发布德昌电机控股（00179.HK）业绩预览。公司预计27财年上半年股东应占溢利为5,000万-5,800万美元，同比下降56%-62%，收入与去年同期大致持平；利润缺口中约4,900万-5,500万美元来自外汇相关影响，即1H27收入符合市场预期而利润低于预期，主要由汇兑损失导致。收入端已跑赢全球汽车行业，主要因亚太地区自主品牌客户新增订单逐步兑现，以及液冷泵、SOFC等新业务放量；剔除汇兑影响后利润仍同比下降约15%-26%，源于定价压力、客户扣款及索偿拨备、原材料与劳工成本上升。向前看，新业务放量叠加主业客户多元化有望使收入稳中有升，但盈利能力仍可能承压，主业修复取决于价格调整、成本传导落地速度及客户结构转变进展。新业务方面，SOFC旗下世特科粉末金属业务已为北美燃料电池能源平台供应关键烧结金属部件，有望受益AI数据中心需求；液冷已切入数据中心领域并开始放量；