传奇生物（LEGN US）：Carvykti治疗潜力再获多维数据支持，但定价端短期承压；下调目标价

交银国际发布传奇生物（LEGN US）财务模型更新报告。报告认为，尽管Carvykti销售可能面临定价端短期压力，但随着长期生存获益、疾病治愈潜力和尽早使用Carvykti的重要性进一步夯实，对产品市场前景充满信心，当前股价仍远未反映其合理估值，维持买入。在IMS大会上公布的5年随访数据显示，CARTITUDE-2队列A（既往1-3线治疗）5年PFS率和OS率分别达54%、超过2/3，CARTITUDE-1（3线及以上）5年PFS率和OS率分别达约1/3和50%；真实世界研究中1-3线患者6个月和12个月PFS率分别为98%/90%。NCCN指南更新支持尽早使用Carvykti，包括首次复发即转诊细胞治疗中心、BCMA CAR-T与双抗均适用时优先考虑CAR-T、尽量减少前线BCMA靶向治疗暴露。