A股策略周报：轮动整固，攻守均衡

本周全球权益涨跌互现，A股大盘防御占优，上证指数微跌0.6%，上证50小幅收涨，科创50下跌5.1%；结构上传媒、银行、农林牧渔涨幅达3%-7%，电子、有色金属、建筑材料、通信跌幅超4%。海外方面，美国就业市场韧性较强、8月非农新增16.2万人高于预期，叠加服务通胀粘性，9月加息预期升温；美国制造业PMI放缓至54.6%，服务业PMI升至55.4%，并延续关税杠杆倒逼产能回流。国内方面，8月制造业PMI环比回升0.6pct至49.8%，装备与高技术制造业继续扩张；政策上推进商品消费扩容升级、中小企业"十五五"培育支持，并强化私募基金募集监管。