新和成：蛋氨酸保持较好盈利，新项目建设稳步推进

公司1-3Q26收入192亿元，同比增长15.6%；归母净利润58.7亿元，同比增长10.3%，对应EPS 1.91元，符合市场预期，盈利增长主要来自蛋氨酸销量和价格上升；扣非净利润57.2亿元，同比增长7.2%。3Q26营收61亿元，同比增长10.1%、环比下降10.7%（三季度需求淡季维生素量价回落），归母净利润18.6亿元，同比增长8.1%、环比下降15%，毛利率同比、环比分别下降0.3、1.0个百分点至43.3%。趋势上，国内固体蛋氨酸价格2.49万元/吨，原料涨价后盈利仍处于较好水平，内蒙新产能投产延迟使行业格局保持稳定，公司成本优势明显，蛋氨酸盈利有望维持；维生素E价格4.7万元/吨处于历史低位，行业集中度高、新增产能放量缓慢且需求刚性，价格有望趋稳。天津己二腈-尼龙66一期预计2027年中投产、8000吨/年PPS于2H27投产、2万吨/年IPDI开始建设，驱动中长期成长。