影石创新（688775）公司深度报告：跨品类+历史复盘视角，展望影石远期空间

本报告以跨品类对比与历史复盘视角，展望影石创新（688775）远期成长空间。行业层面，运动相机属"以供给创造需求"，广泛拓展使用场景与人群是成长核心驱动；2024年全球Vlog群体、户外运动群体分别约2.8亿、5.7亿人，合计约8.5亿人；预计2024-2030年渗透率提升节奏类似2017-2024年新能源车，2030年全球运动相机销量有望达5004万台、市场规模约1137亿元，销量与规模复合增速分别约14.7%、17.0%。竞争层面，复盘GoPro由爆款Hero HD崛起、因盲目进军媒体业与无人机而衰落的经验，指出行业国产替代已完成，未来由中国品牌主导，影石与大疆等进入混业竞争。报告分情景推演：假设2024-2030年价格年化增速0-2%、净利率中枢10-12%，运动相机行业整体利润约122亿至165亿元；